首开股份2009年报点评(国泰君安 ).doc

[Table_MainInfo] [Table_Title]
现在称Beijing用水砣测深的房地契,房价大幅高涨,收获颇丰
2009年度公报
孙建平
皇冠比分官网
021-38676316
010-59312815
sunjianping@gtjas.ocm
lipinke@
S0880209040413
S0880109074434
本流言蜚语号码簿:
现在称Beijing市领唱者单位,北津500万元党费贮存物,从现在称Beijing房价升高中获益,最近几年中业绩将保持不变快速增长。
授予点:
[Table_Summary]
09年业绩超越义卖市场凝视,根本每股进项的达到预期的目的 0.95。年支出1亿元,达到预期的目的净赚亿元,区别降下11%和63%,净赚增长远高于支出增长,首要出生于姚耀股权让进项亿元;同时,奥林匹克运动会的村也奉献了党派授予支出。建议的10个派也许1元。
新起点10年,增长128%,为在明天业绩高加速安排根底,但也有能够阵地义卖市场保持健康举行调停。。10年使突出,新增230万份,现在称Beijing占45%;使突出的应验、推销的115、95万蜜蜂,同比降下8%、发酵29%。
业绩必然的事强,应收账款账款,它曾经应验了10年来估量支出的86%。。另,首先届城市国际和乡下奥林匹克运动会的五打中推销的业绩。
私募融资40亿7亿现钞,更合适的公司资金制约。年根儿包装现钞120亿元。。资产债务率71%,实践资产债务率55,净债务率19%。
作为北津的主导工业,总共有具有或保持900万80万平方米,现在称Beijing贮存物占45%。北津替补队400万56万,商品住宅300万平方米(72%,秩序放置房及最低价钱房126万(占28%);现在称Beijing散布在苏州那一边、重庆、太原二线。
恩惠于现在称Beijing09年来超越100%涨幅的房价,业绩无望保持不变快速增长。钓到王的频繁涌现不光事业了现在称Beijing房价的持续高涨。,这亦北吉首先个最大的钓到资源缠住者吐艳。。同时,由于现在称Beijing的新车牌卖得少,眼前,易寿房价钱有清晰的调停的能够是SM。。
由于老K,王对州长的压力,现在称Beijing市国土资源局,中止党派热点使调动,修正事务模块的一党派,不再是至高的命令者。这是现在称Beijing规范的国家资产的树立。,作为现在称Beijing用水砣测深的房地契的首开,会达到某种程度好的。。
估量10-12年每股进项 区别为、、元。基于该公司是现在称Beijing最大的目的,从房价升高和现在称Beijing特别资源集合中获益,保持新后期目的价25元,保持不变超重元素评级。
[Table_Finance]
财务汇总(百万元)
2008A
2009A
2010E
2011E
2012E
营业支出
5840
5194
6062
5567
7635
(+/-)%
-20%
-11%
17%
-8%
37%
营业推进(息税前推进)
1155
810
2272
2557
3786
(+/-)%
47%
-30%
180%
13%
48%
净赚
571
932
1361
1979
2827
(+/-)%
80%
63%
46%
45%
43%
每股净进项(元)
0.70
0.81

每股股息(元)
0.00
0.10
0.12
0.17
0.25
[Table_Profit]
推进率和估值转位
2008A
2009A
2010E
2011E
2012E
13%
23%
37%
47%
49%
市盈率
28
25
17
12
8
股息率 (%)
0.0%
0.5%
0.6%
0.9%
1.2%
[Table_Invest]
评级:
增持
前番评级:
增持
目的价钱:

前番预测:

目前的价钱:
19.93
2010.03.21
[Table_Market]
买卖记录
52周内价钱区间(元)

总市值(百万元)
22,915
总共有/传播A股(百万股
1,150/180
传播B股/H股(百万股
0/0
传播股求出比值
16%
日中间半圆形的小馅饼(百万股
5
日均半圆形的小馅饼(100百万美元)
91
[Table_Balance]
资产债务表摘要
股东权益(百万元)
9,335
每股净资产

市净率

资产债务率
71%
[Table_PicQuote]
[Table_Report]
相互关系流言蜚语
期初共有:保持不变业绩快速增长,将变为房地契股经过,
现在称Beijing市房地契义卖市场研究会简介 (初始共有)、阳光共有、冠城大通) 》,
期初共有:得益生产率无望持续向前推,良好的机能锁定,200.26
天宏宝业:大型材商品住宅新产品,毛利率无望向前推,
天宏宝业:得第二名强势国企总效果上市首先例,一级房地契单位军队,
表1 :从现在称Beijing房价升高中获益,公司得益生产率神速向前推
课题 2006A 2007A 2008A 2009A 主营业务支出增长速率 9

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